В рамках программы «Стимуляция инвестиционной деятельности и создание новых инвестиционных возможностей», поддерживаемой программой Европейского союза TACIS, Международным форумом лидеров бизнеса под эгидой принца Уэльского (IBLF) с 22 по 28 мая группа Новосибирских предпринимателей и гос.служащих посетила крупнейший университет Великобритании – Кембридж. Поездка была организованаНовосибирской торгово-промышленной палатой с целью ознакомления и обмена опытом в области организации высокотехнологичных бизнесов и венчурного инвестирования.

Кембридж находится в 50 милях к северу от Лондона. Название города переводится как мост через реку Cam. Это старейший и один из самых крупных университетских центров Великобритании, основанный в 1209 годуучеными, уехавшими из враждебно настроенного Оксфорда. Здесь училось огромное количество известных людей. Среди студентов и преподавателей университета было 3 монарха, 80 нобелевских лауреатов, 14 британских премьер-министров.

Сегодня в Кембридже действует система колледжей, объединяющая 31 колледж, в которых учится 17,5 тысяч студентов и работает 2 тысячи преподавателей. Количество учащихся в одном колледже колеблется от 100 до 1000 человек, в среднем - более 400 учащихся. В городе проживает 1% населения Великобритании.  

Кембридж является также инновационным центром страны. 10% научных исследований Европы приходится на Кембридж. Авторами 12% всех научных публикаций являются ученые и студенты университета. Ученые именно этого университета открыли структуру ДНК и теорию гравитации.  

За последние десятилетия вблизи Кембриджа образовалась своеобразная «Силиконовая долина» - Science Park , состоящий из представительств высокотехнологичных компаний. Здесь находятся исследовательские центры Intel , Microsoft , BP , Shell , Rolls - Royce , Unilever и т.д.

По данным исследовательской компании Library House инновационная инфраструктура Кембриджа выглядит следующим образом:

Кембридж объединяет более 20 научных парков и технопарков.

Как инновационный центр Кембридж начал формироваться с 1961г. и его развитие шло следующим образом:

1961г.– начало частной консалтинговой деятельности
1970г.– образование научного парка (территориально)
70-е годы– образование и развитие инновационных фирм
80-е годы– развитие консалтинга
90-е годы– образование других научных парков, развитие сети, научных СМИ
2000 г.– подключение университета к деятельности научных парков.

Секреты успеха Кембриджа как инновационного центра:
1. Сильный университет
2. Консалтинг
3. Время
4. Формирование "снизу вверх”
5. Networking
6.Дух общности
7.Бренд
8. Funding
* Некоторые слова мы приводим в оригинале во избежание неточного перевода.””5”

Программа обучения Новосибирской группы включала семинары, тренинги, посещение инновационных центров.Приглашенные тренеры – действующие специалисты в области венчурной индустрии.  Кирилл Славин – директор консалтинговой компании «Slavin & Association», занимающейся управлением стоимостью компаний;
Макс Баутин – инвестиционная и управляющая компания «NW Brown»;
Хуан Мэтьюс – государственная структура: отдел промышленности, торговли и международных инвестиционных программ;
Мэтт Пайтерс – управляющий венчурным фондом «Create»;
Гарри Фицгиббонс – президент компании «Top Technologies»
Светлана Розанова – Лондонская фондовая биржа.Тематика семинаров: «Оценка бизнеса различными методами»;
«Теория и практика переговоров с венчурными капиталистами»;
«Роль менеджмента и инвестора в развитии ответственного бизнеса»;
«Исповедь инвестора в России»;
«Процесс и критерии листинга».Была организована поездка в один из научных парков Кембриджа, где участники программы смогли в режиме реального времени наблюдать за процессом презентации проектов разработчиками, переговорами, принятием решения об инвестировании бизнес-ангелами и венчурным фондом.
Инвестиционная компания «NW Brown» о своем опыте управления фондом «Cambridge Gateway»
Кроме того, участники программы посетили бизнес инкубатор Кембриджа «St Jones Innovation Centre».

Бизнес-ангелы – физические лица, инвестирующие собственный капитал напрямую в акционерный капитал нелистинговых компаний (компании, чьи акции не размещаются на бирже). Размер инвестируемого капитала составляет 50-500тыс.$Венчурный капитал (VC venture capital) – разновидность, относящаяся к предоставлению капитала от ранних стадий (start up) до стадии органического роста (expansion).
Размер венчурных инвестиций:
раунд I – 300-3000тыс.$
раунд II – 2-10млн.$
раунд III – 5-40 млн .$Выкупной капитал (Buy - out) – инвестирование на поздних стадиях развития.
Размер финансирования:
малое IPO – 10-100млн.$
полноценное IPO – более 100млн.$

22.02.05 – Baring Vostok, фонд $400 млн
21.04.05 – Alfa Capital Partners, фонд $180 млн
13.05.05 – Carlyle ($25млрд) прекращает работу над $300-500млн фондом
19.05.05 – Delta Capital Partners, фонд $120 млн
AIG - Interros Russia фонд $300 млн ( с авг 2003), Vostok - Nafta $200 млн ( с ноября 2002).
Troika Dialog и прочие банки
Off shore фонды:
- Agribusiness Partners
- FinartisESN Group и прочие
Иностранные фонды с разрешенными инвестициями в «прочие страны»

•  менеджмент: команда, энергичность, энтузиазм, уверенность (убежденность), гибкость, способность слушать, опыт.
•  рынок продукта/технологии: технология, ориентированная на рынок – определение покупателя, цена, ясность путей выхода на рынок, возможность патентной защиты
•  бизнес-модель: ранняя коммерческая активность, установленные этапы увеличения стоимости компании ( определение источников увеличения стоимости)
•  синдикат (объединение): общие цели, последующие инвестициистратегия выхода: слияние и поглощение – прозрачная группа отраслевых покупателей, понимание, что необходимо компании для достижения цели, ранняя связь менеджмента с покупателями; IPO (публичное размещение акций).

- сотрудничество в своем кластере
- инновационность технологии
- кадровый ресурс
- производственная и пр. инфраструктура
- наличие крупных фирм
- предприимчивость (ранняя коммерческая активность)
- доступ к финансам
* Опыт инновационных биотехнологических компаний Великобритании в привлечении венчурного капитала показывает, что чем выше квалификация и больше опыт менеджмента компании, тем больший объем капитала привлекается.

Этапы работы с инвесторами:
1. вступление в контакт (звонок напрямую по чьей-либо рекомендации)
2. удаленное общение 
- аннотация проекта 
- звонок по результатам рассмотрения через 3 дня (если ответа не было раньше) - бизнес-план по Эл.почте 
- соглашение о конфиденциальности
3. Встреча 1 
- презентация проекта не более 30 мин. (или узнайте заранее, сколько в вашем распоряжении времени) 
- узнайте больше об инвесторе (отраслевые предпочтения, степень проинвестированности, если это фонд) 
- не ждите, что Ваш б/п прочитали 
- знайте, чего и сколько Вы хотите, обоснуйте 
- выясните следующие шаги и время
4. Изучение и обсуждение проекта внутри команды фонда 
- изучение может занять несколько месяцев 
- интересуйтесь, как идут дела по Вашему проекту
5. Встреча 2 
- подготовка к тщательному изучению компании-реципиента 
- доступ к коммерческой, юридической, бухгалтерской информации
6. Критерии сделки (перечень условий) 
- вид и % акций 
- оценка компании до начала финансирования и на выходе из инвестиции 
- определение объемов и сроков финансирования 
- ликвидационные преференции (преимущественные права на активы компании при ее ликвидации) 
- определение уровня контроля 
- уровня участия в управлении 
- право вето 
- личные гарантии менеджмента 
- контроль над выходом
7. Переговоры и соглашение о цене 
- задайте свой диапазон цены (соответствующий рынку и принятым в данный момент условиям): стоимость реализуемых активов, дисконтированный денежный поток 
- обоснуйте свои ожидания (за сколько планируете продать через Х лет) 
- схема опциона команде менеджеров 
- запасной вариант при потере ликвидности
8. Проверка компании-реципиента 
- клиенты, партнеры, поставщики 
- потенциальный спрос 
- технология, продукт 
- скрытые обязательства 
- условия контракта с менеджментом 
- история компании, протоколы собраний учредителей 
- интеллектуальная собственность, лицензии
9. Инвестиционный пакет 
- устав 
- инвестиционное соглашение *(частный случай устава) 
- письмо-разглашение 
- контракты о найме 
- схемы опционов менеджмента

*Инвестиционное соглашение:
- условия вступления
- инвестиционный инструмент
- график финансирования
- гарантии
- право вето
- анти-размывание
- преференции при ликвидации
- право назначения директоров/наблюдателей
- отчетность/доступ к информации
- ограничение на создание/трансфер акций
- принудительный трансфер акций
- стоимость заключения сделки